2026年9月30日、ブルームバーグは医薬品卸大手の東邦ホールディングスが、医療機器・サービスを手がけるPHCホールディングスの買収に向けて協議に入ったと報じた。株式公開買い付けによる全株取得を目指し、買収額は2,000億円を超える見通しとされている。翌日、両社は初期的な提案の存在を認めたが、提案はまだ初期の段階で何も決まっていないとしている。
https://www.bloomberg.com/jp/news/articles/2026-09-30/TM27UNR24U8500
ブルームバーグによれば東邦HDはすでに初期的な提案を出しDD (デューデリジェンス)を進めている。国内の投資ファンドもPHCの買収に関心を示したが、現時点で具体的に買収協議を行っている買い手候補は東邦HDだけとのこと。
PHCの筆頭株主は約38%を保有している米投資会社KKRで、報道によれば両社はKKRの投資回収に合わせてPHCの売却先を探してきた。日本経済新聞は来週にも最終入札の段階に進む予定で、東邦HDは医薬品卸業に頼らない多角化を検討していると報じている。
この報道を受け、PHCの株価は10月1日前日比254円(17.8%)高の1,684円となっている。
https://www.bloomberg.com/jp/news/articles/2026-10-01/TM7BW2KK3NYC00
https://nk.jiho.jp/article/305571
PHCHDは元々はパナソニックのヘルスケア事業で、2014年にパナソニックグループから独立してKKRの傘下に入っている。その後2016年に独バイエルの糖尿病ケア事業を買収し、2019年には米サーモフィッシャーサイエンティフィックから解剖病理事業を、さらに臨床検査のLSIメディエンスを買収している。
事業は3つのセグメントに分かれており、まず糖尿病マネジメントは旧バイエルの事業を引き継いだアセンシアなどが手がける血糖値測定システムが中心で、2026年3月期の売上収益は1,016億円、営業利益は201億円(前期から44.6%増)となっている。営業利益率は約20%で、PHC全体の営業利益の大半をこのセグメントが稼いでいる。
2つ目はヘルスケアソリューションで、LSIメディエンスの臨床検査などの事業、ウィーメックスの電子カルテ・医事会計・電子薬歴などのヘルスケアIT事業、そしてCRO事業で構成される。売上収益は1,284億円、営業利益は62億円(32.8%減)。
３つ目の診断・ライフサイエンスは、エプレディアの病理事業、超低温フリーザーやCO₂インキュベーター、自動錠剤包装機などのバイオメディカ事業、診断薬事業で構成され、売上収益は1,283億円、営業利益は39億円(46.3%減)。
一方で東邦HDは4大医薬品卸企業の１つで、2026年4月28日に公表した中期経営計画2026-2028「次代を翔ける」では2028年度に連結営業利益300億円以上 (2025年度の166億円から約1.8倍にする計画)を掲げており、成長投資は500億円以上としていた。
中計の中では新規事業領域の早期拡大が必要と判断と明記されており、新規事業の成長と新たなモダリティに対応可能なCDMO事業の拡大に経営資源を傾斜配分するとしており、医薬品卸売事業では同業・異業種との戦略的選択肢(M&A、JV設立、事業提携など)を検証する方針となっている。卸売事業では「医薬と検査薬の融合」を掲げ、医薬品の営業担当者による検査薬市場の開拓を進めていた。
https://data.swcms.net/file/tohohd-ir/ja/pressrelease/auto_20260512526235/pdfFile.pdf
https://nk.jiho.jp/article/302083
https://www.tohohd.co.jp/assets/data/260428mtp.pdf
https://www.tohohd.co.jp/assets/data/260428-3.pdf
https://webcast.net-ir.ne.jp/81292605/wHDSF5Eycw/slide.pdf
2026年3月期の東邦HDの連結売上高は1兆5,534億円、PHCの売上収益は3,644億円で売上高では東邦HDがPHCの4倍以上あるが、営業利益は、東邦HDが166億円、PHCが227億円で、PHCのほうが大きい (営業利益率は東邦HDが1.07%、PHCが6.2%)。
2026年3月末の株価で計算した時価総額では東邦HDが約3,082億円、PHCが約1,378億円であるため、報道された買収額2,000億円超は東邦HDの時価総額の約3分の2にあたり、プレミアム45%程度となっている。今後果たしてこの買収案件が進んでいくかどうかが注目される。
