何が発表されたか

Viatris（Nasdaq: VTRS）は2026年11月5日、2026年第3四半期の financial results を発表した。総収益は37億4,950万ドルで、前年同期の37億5,990万ドルからほぼ横ばい（報告ベース・オペレーショナルベースともに0%）。米国会計基準（U.S. GAAP）ベースの純損失は3億2,530万ドル、希薄化後1株当たり損失は0.28ドルで、前年同期の純損失1億2,820万ドル、1株当たり損失0.11ドルから損失が拡大した。会社は、この損失の主因を、ほとんど税効果を認識できない国・地域での損失に伴う法人税費用の増加と説明している。

一方、非GAAP指標は改善した。調整後EBITDAは11億9,570万ドルで報告ベース4%増（オペレーショナルベース1%増）、調整後EPSは0.71ドルで同6%増（同3%増）。U.S. GAAPベースの売上総利益率は38.4%（前年同期36.5%）、調整後売上総利益率は58.0%（同56.0%）に上昇した。営業活動によるキャッシュフローは8億9,940万ドル（21%増）、フリーキャッシュフローは8億1,370万ドル（24%増）で、取引関連・リストラ関連費用8,100万ドルを除くと8億9,500万ドルとなる。

地域別では、Greater Chinaの純売上高が7億260万ドルで14%増（オペレーショナルベース10%増）と伸びた一方、Developed Marketsは22億1,590万ドルで2%減、Emerging Marketsは5億2,910万ドルで7%減、日本・豪州・ニュージーランドを含むJANZは2億8,710万ドルで6%減（同5%減）だった。製品区分別では、ブランドが24億6,140万ドルで1%増、ジェネリックが12億7,330万ドルで3%減。

日本での承認と、製品まわりの動き

日本関連では、9月に厚生労働省がWAKIX（ピトリサント）について、気道閉塞に対する治療を受けている閉塞性睡眠時無呼吸症候群（OSAS）に伴う日中の過度の眠気（EDS）、およびナルコレプシー（タイプ1・タイプ2、情動脱力発作の有無を問わない）の適応で承認した。

米国では、10月にFDAがRYZUMVI（フェントラミン点眼液0.75%）を成人の老視治療薬として承認した。RYZUMVIは薬剤性散瞳の治療薬として既に米国で承認されており、今回の承認で適応が老視にも広がった。同じく10月には、7月にFDAの承認を得た避妊用パッチGwyn Lo（ノルエルゲストロミン・エチニルエストラジオール経皮吸収システム、BMI 30 kg/m2未満の女性が対象）を米国で発売した。新製品からの収益は四半期で約1億1,500万ドル、年初来で約2億8,700万ドルとなり、2026年通年では約4億5,000万ドルを見込む。

供給面では逆風もある。9月に、インド・ナシックの経口固形製剤工場について、5月に出された483指摘事項を受けてFDAから査察分類が「Official Action Indicated（OAI）」との通知を受領。10月には念のため同工場の製造を自主的に停止し、是正活動に注力している。生産再開は2027年第1四半期を見込む。供給制約による総収益への影響は第3四半期で約1億ドル、第4四半期も約1億ドルと見積もっている。

買収と通期見通し

10月には、非オピオイド鎮痛薬を手がけるPacira BioSciences（Nasdaq: PCRX）の全発行済普通株式を1株36.50ドルの現金で取得する最終契約を締結したと発表した。株式価値ベースで総額16億5,000万ドル。クロージングは2026年11月末までを予定する。Scott A. Smith CEOは、Gwyn Loの米国発売、RYZUMVIと日本でのWAKIXの承認、速効性メロキシカムの承認・発売の可能性、そしてPacira買収を、持続的な増収増益に向けた取り組みとして挙げている。

資本配分では、9月30日までに約7億1,700万ドルを株主に還元し、うち約3億ドルが自社株買いによるもの。取締役会が承認した自社株買い枠は約7億ドルが残っている。Paul Campbell暫定CFOは、Pacira取引がクロージング時点でグロス・レバレッジ比率に与える影響は最小限にとどまるとの見方を示した。

2026年通年ガイダンスは、すべての主要指標でレンジの中央値を引き上げた。U.S. GAAPベースの営業キャッシュフローは20億2,500万〜21億ドル（中央値約20億6,250万ドル）と見込む。なお、ガイダンスのレンジにはPacira買収による寄与は含まれていない。

業界にとっての意味

今回の四半期は、売上高そのものは横ばいでも、利益率と新製品の構成が動いていることが数字に表れた。調整後売上総利益率が2ポイント上昇し、ブランドが増収、ジェネリックが減収という内訳は、ジェネリック中心の事業構造から、利益率の高い領域へ軸足を移そうとする流れと整合する。Pacira買収や相次ぐ承認取得も同じ方向にある。

他方、ナシック工場の製造停止は、第3四半期と第4四半期でそれぞれ約1億ドルという規模で収益に効いており、再開は2027年第1四半期の見込みだ。製造拠点の査察結果が、そのまま四半期ごとの収益見通しに織り込まれる構図である。

日本市場に目を向ければ、JANZは6%減と縮小しているが、WAKIXの承認はナルコレプシーとOSAS関連EDSという領域での品目追加にあたる。地域全体の売上と、個別品目の承認とが別々の動きをしている点は、同社の日本事業を見るうえで押さえておきたい。