決算の中身

科研製薬（コード番号4521、代表取締役社長・堀内裕之氏）は2026年11月9日、2027年3月期第2四半期（中間期、2026年4月1日〜2026年9月30日）の連結決算短信を公表した。

売上高は48,957百万円（対前年同期比24.4%増）、営業利益は10,164百万円（前年同期は営業利益180百万円）、経常利益は10,708百万円（同584百万円）、親会社株主に帰属する中間純利益は8,000百万円（対前年同期比698.1%増）。1株当たり中間純利益は211円29銭で、前年同期の26円41銭から大きく伸びた。包括利益は9,227百万円（前年同期389百万円）。

会社は増収増益の主な要因として、2026年4月22日に公表したジョンソン・エンド・ジョンソン社（J&J社）とのライセンス契約に係るマイルストン達成に伴い、同社よりマイルストン収入70百万米ドルを受領し、海外売上が増加したことを挙げている。研究開発費は9,943百万円（対前年同期比14.8%減）だった。

セグメント別では、薬業の売上高が47,640百万円（同25.1%増）。このうち海外売上高は18,245百万円（同250.9%増）と大きく伸びた。一方、国内の医薬品・医療機器は「エクテリー」の販売開始等による売上増加があったものの、「クレナフィン」のオーソライズド・ジェネリックへの置き換えが進んだこと等により減収となった。農業薬品は除草剤「メタミホップ」等の売上増で増収。不動産事業（主たる収入は文京グリーンコート関連の賃貸料）の売上高は1,317百万円（同3.4%増）となった。

財政状態は、中間連結会計期間末の総資産が188,106百万円（前連結会計年度末比9,889百万円増）、負債が34,868百万円（同4,270百万円増）、純資産が153,238百万円（同5,618百万円増）。自己資本比率は81.5%（前連結会計年度末82.8%）。現金及び現金同等物は8,810百万円増の59,515百万円となった。営業活動によるキャッシュ・フローは14,192百万円の収入、投資活動は1,985百万円の支出、財務活動は3,605百万円の支出である。

配当は第2四半期末95円00銭。2027年3月期の予想は期末95円00銭、年間190円00銭で、直近公表の配当予想からの修正はない。

背景──長期経営計画とパイプラインの進捗

同社は2022年を起点とする10か年の経営計画で、2031年ビジョンとして「画期的新薬の迅速な創出・提供により健康寿命延伸に貢献し続ける企業」「皮膚科、整形外科領域を中心にグローバルに展開する創薬企業」を掲げ、「研究開発」「海外展開」「経営基盤」の3つのTransformationを戦略としている。2025年4月8日には「長期経営計画2031」の一部見直しを発表し、戦略投資金額の増額、財務規律の維持、株主還元の強化を主な変更内容とした。

中間期中の主な進捗としては、研究開発面で、難治性脈管奇形を対象疾患とする「KP-001」の製造販売承認申請を行い、国内第III相検証的試験の結果が第22回日本血管腫血管奇形学会学術集会で発表された。既存治療で効果不十分なアタマジラミ症を対象とする「KAR」も製造販売承認申請を行い、国内第III相試験の結果が第125回日本皮膚科学会総会で発表された。「KP-483」については、非臨床試験と固形がんを対象とした国内第I相試験の結果がAmerican Society of Clinical Oncology 2026で発表された。

導入関連では、三洋化成工業が製造販売承認を取得した「シルクエラスチン創傷用シート」が保険適用となった（同社は日本における独占的販売権のライセンス契約を締結）。また、日本での皮膚科領域の独占的な開発・製造・販売権を取得している「ESK-001」について、Alumis Inc.が中等度から重度の尋常性乾癬の成人患者を対象とした第III相長期投与試験の結果速報を8月10日（米国太平洋時間）に発表した。海外展開では、爪白癬治療剤「Jublia」（日本販売名：クレナフィン）を欧州の導出先アルミラル社がドイツで発売し、同社にとって欧州市場での初の製品展開となった。

販売提携では、ダイトが承継予定の「オパルモン錠」「プロスタンディン軟膏」について日本における販売提携契約を締結。さらに、原発性胆汁性胆管炎（PBC）を対象に国内で開発中のセラデルパルについて、ギリアド・サイエンシズ（株）と販売提携契約を新たに締結し、既存のライセンス契約に基づく提携を拡大した。

通期予想と、この決算が示すもの

2027年3月期通期の連結業績予想は、売上高89,900百万円（対前期比17.0%増）、営業利益7,900百万円、経常利益8,600百万円、親会社株主に帰属する当期純利益6,500百万円（同203.1%増）、1株当たり当期純利益171円65銭。前年度は営業損失899百万円、経常損失206百万円だった。会社は2026年5月13日に公表した業績予想を変更していない。

中間期の営業利益10,164百万円は通期予想の7,900百万円をすでに上回っている。会社は通期予想を据え置いており、下期にかけての費用計上を織り込んだ形と読める。利益の押し上げがマイルストン収入という一時的な収益によるものである点は、短信の記述からも明確だ。

国内では「クレナフィン」のオーソライズド・ジェネリック置き換えが進み、主力品の国内売上が削られている。その一方で、海外売上高は250.9%増の18,245百万円に達し、欧州での「Jublia」発売も始まった。ライセンス収入と海外展開が国内の薬価・後発品圧力を補う構図が、数字の上ではっきり表れた中間期といえる。加えて、KP-001とKARという2件の製造販売承認申請、セラデルパルやESK-001といった導入品の進捗が重なっており、長期経営計画が掲げる「研究開発」「海外展開」の両輪が、損益と開発進捗の双方で同時に動いた期となった。