何が発表されたか

ペプチドリームは2026年11月11日、2026年12月期第3四半期（Q3）の決算を発表した。売上収益は148.2億円、営業損益は28.6億円の赤字となった。一方で、2026年12月期の連結業績予想は売上収益320億円、営業利益46億円で変更はないとしている。

売上収益の内訳は、創薬開発事業が27.8億円、放射性医薬品事業が127.0億円。事業別に見ると、Q3の売上の主なものは、創薬開発事業がマイルストーンフィー、放射性医薬品事業が製品販売売上であると説明されている。

金額の規模でいえば、Q3累計の売上収益148.2億円のうち、放射性医薬品事業が127.0億円と大半を占める構図になっている。

パイプラインと提携の進捗

2026年8月以降の主なパイプライン進捗として、同社は2件を挙げている。1件は、MSD社とのPCC（peptide cytotoxic conjugate）プログラムの共同研究開発によるマイルストーンフィーの受領で、2026年10月のこと。もう1件は、MSD社のフェーズ1試験開始によるマイルストーンフィー受領で、2026年11月に公表されている。いずれもMSD社との提携に関するもので、創薬開発事業のマイルストーンフィーという収益の形と対応している。

臨床入りのプログラム数についても進捗が示された。同社は期初に、2026年は6以上（〜12）のプログラムの臨床入りを想定していると説明していたが、本日までに自社・提携を含めて7プログラムが臨床入りしたという。現在、臨床開発段階にあるプログラムは20に達している。期初に示した下限を、Q3決算の時点で超えた形だ。

かずさアカデミアパークへの立地が正式承認

もう一つのトピックが、PDRファーマの新工場に関する動きである。PDRファーマのかずさアカデミアパークへの立地が、かずさアカデミアパーク研究所等立地推進協議会で決定され、PDRファーマ・千葉県・同協議会の三者間で「かずさアカデミアパークへの研究所等の立地に関する協定書」を締結した。

経緯としては、2024年12月にペプチドリームとPDRファーマが千葉県にかずさアカデミアパーク進出希望申出書を提出しており、今回、正式な立地承認を得たことになる。申出から協定締結までの一連の手続きが完了したという位置づけである。

この決算をどう読むか

第3四半期時点で営業赤字28.6億円を計上しながら、通期では営業利益46億円の予想を据え置いた点が、この決算の要点になる。創薬開発事業の売上が、提携先の開発進展に伴うマイルストーンフィーに支えられる構造である以上、四半期ごとの収益は均等には積み上がらない。Q3までの実績と通期予想の差は、その収益認識の性質を踏まえて読む必要がある。

その意味で、2026年10月と11月に相次いで公表されたMSD社関連のマイルストーンフィー受領は、Q3以降の創薬開発事業にとって具体的な材料にあたる。フェーズ1試験開始が収益イベントになるという関係は、臨床入りプログラム数が事業の先行指標として意味を持つことも示している。臨床開発段階のプログラムが20に達し、2026年の臨床入りが7プログラムと期初想定の下限を超えたことは、この先のマイルストーン発生の母数が広がっていることを意味する。

放射性医薬品事業は、製品販売売上という、創薬開発事業とは性質の異なる収益を生んでいる。Q3累計127.0億円という規模に加え、PDRファーマのかずさアカデミアパークへの立地が正式に承認されたことで、生産面の計画が次の段階に進んだ。2024年12月の申出書提出から約2年を経ての協定締結であり、同社の事業の二本柱のうち、製造・供給側の基盤整備が具体化したことになる。