何が発表されたか

テバ（Teva Pharmaceutical Industries、NYSE・TASE: TEVA）は2026年11月11日、同社として初めてとなるR&Dデーを開催し、2030年までに革新的医薬品で60～70億ドル（$6–7 billion）の売上を目指す目標を公表した。リチャード・フランシス社長兼CEOのほか、グローバルR&D担当EVP兼最高医学責任者のエリック・ヒューズ氏、最高科学責任者のステフェン・ノック氏、革新的医薬品・臨床開発責任者のデビッド・ガーディナー氏、米国コマーシャル担当EVPのクリス・フォックス氏、CFOのエリ・カリフ氏らが登壇する。ライブ配信は米国東部時間午前8時30分に始まり、午後12時30分に終了する予定で、終了後にメディア向けQ&Aが設けられる。

同社は、今後5年間にわたり年1つのペースで革新的医薬品を上市できる可能性があるとし、後期開発段階のパイプラインはピーク時売上の合計で100億ドル超（規制当局の承認が前提、リスク調整前かつ参考値）のポテンシャルを持つと説明した。

「Pivot to Growth」からの3年間

背景にあるのは、2023年に開始した成長戦略「Pivot to Growth」である。同社によれば、開始以降、革新的医薬品の売上は2倍超に拡大した。主力3製品であるAUSTEDO（deutetrabenazine）、AJOVY（fremanezumab-vfrm）、UZEDY（risperidone）は、2026年末までに約125%超の成長が見込まれている。加えて、WELTRUZA（olanzapine）を最近上市した。

数字で見ると、革新的医薬品は現在、同社売上の20%超を占め、売上総利益率は約55%に改善した。後期開発段階の資産は7つ、革新的パイプラインは10プログラムに拡大し、うち2つは自社創製の臨床段階抗体である。ジェネリック事業は近年安定化し、バイオシミラーの売上は2024年から2026年にかけて倍増が見込まれる。2023年から2025年にかけて60億ドル超のフリーキャッシュフローを創出し、2026年には投資適格格付けに復帰した。

同社は開発期間の短縮も強調している。WELTRUZAは第1相から直接第3相へ進み、ecopipamはFDAの優先審査を受け、抗IL-15の尋常性白斑プログラムは本年中にシームレスな第2/3相として進める。

2030年以降を見据えた次の波

2030年より先の成長ドライバーとして、同社は3つの領域を挙げた。

抗IL-15では、セリアック病を対象とした第2a相試験が主要評価項目を達成し、第2b相を2027年後半に開始する見込み。尋常性白斑ではTEV-’408が第1b相の良好な結果を踏まえて第2/3相へ進む。円形脱毛症を含む追加適応も評価中である。

抗PD-1/IL-2のATTENUKINEは、進行がんを対象に第1相開発中で、これまでに早期の有効性シグナルと良好な安全性プロファイルが観察されている。次世代の精密抗体としては、抗TSLP/IL-13、抗TL1A/IL-23を早期段階で進め、喘息と炎症性腸疾患での新規治療の可能性を探る。

財務目標としては、2030年までに革新的医薬品の売上総利益率75%超、2026年から2030年の総売上はミッドシングルディジットの成長、2030年までにフリーキャッシュフロー35億ドル超、2027年末までにネット負債／調整後EBITDA倍率2.0倍を掲げた。なお、売上以外の財務指標は非GAAPベースである。

意味するもの

ジェネリック大手として知られてきたテバが、収益構成の軸足をどこまで革新的医薬品へ移せるかを、数値目標として外部に示した点が今回の要諦である。革新的医薬品が売上の20%超、全社の売上総利益率が約55%という現在地から、革新薬の利益率75%超とミックスシフトによる利益率拡大を描く構図は、ジェネリックとバイオシミラーが稼ぐキャッシュを後期パイプラインに再投資するという循環を前提とする。2026年の投資適格復帰は、その再投資余力を支える前提条件として位置づけられている。

一方で、年1品目の上市という想定も、100億ドル超というピーク売上の見積もりも、いずれも規制当局の承認を前提とした将来見通しであり、パイプライン製品は臨床開発中である点は同社自身が明記している。抗IL-15のセリアック病第2b相（2027年後半開始見込み）や、尋常性白斑の第2/3相の進捗が、2030年以降の成長像を裏づけられるかが次の確認点となる。